La Porta et al. (1999) และ La Porta et al. (2000) ศึกษาพบว่ากฎระเบียบของประเทศมีผลต่อการปกป้องผู้ถือหุ้นในธุรกิจครอบครัวอย่างมีนัยสำคัญ โดยในประเทศกำลังพัฒนาที่บรรษัทภิบาลยังไม่พัฒนาและมีความแตกต่างระหว่างการควบคุมและความเป็นเจ้าของกิจการสูง โดยเฉพาะเมื่อโครงสร้างของกิจการครอบครัวเป็นแบบพีระมิด ยิ่งส่งผลต่อการดำเนินงานในธุรกิจครอบครัวอย่างชัดเจน ซึ่งสอดคล้องกับงานวิจัยของ Claessens et al. (2000) นอกจากนี้ การศึกษาของ Villalonga and Amit (2006) พบว่า ความขัดแย้งระหว่างสมาชิกครอบครัวที่ถือหุ้นกับผู้ถือหุ้นรายอื่นในธุรกิจครอบครัวที่ผู้สืบทอดกิจการเป็นผู้บริหารสูงสุดของกิจการมีต้นทุนที่สูงกว่าความขัดแย้งระหว่างตัวแทนและตัวการในกิจการที่ไม่ใช่ธุรกิจครอบครัว ในขณะที่ Anderson and Reeb (2003) พบว่า ผู้ก่อตั้งกิจการหรือผู้สืบทอดกิจการของครอบครัวมักดำรงตำแหน่งผู้บริหารสูงสุดของกิจการและส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของกิจการ ทั้งนี้ Wiwattanakantang (2001) และ Connelly et al. (2012) พบว่าคุณภาพของบรรษัทภิบาลมีผลต่อมูลค่าของกิจการ
Anderson, R. C., & Reeb, D. M. (2003). Founding‐family ownership and firm performance: evidence from the S&P 500. The journal of finance, 58(3), 1301-1328.
Claessens, S., Djankov, S., & Lang, L. H. (2000). The separation of ownership and control in East Asian corporations. Journal of financial economics, 58(1-2), 81-112.
La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., Shleifer, A., & Vishny, R. (2000). Investor protection and corporate governance. Journal of financial economics, 58(1-2), 3-27.
La Porta, R., Lopez‐de‐Silanes, F., & Shleifer, A. (1999). Corporate ownership around the world. The journal of finance, 54(2), 471-517.
Villalonga, B., & Amit, R. (2006). How do family ownership, control and management affect firm value? Journal of financial economics, 80(2), 385-417.
Wiwattanakantang, Y. (2001). Controlling shareholders and corporate value: Evidence from Thailand. Pacific-Basin Finance Journal, 9(4), 323-362.