ก่อนการตัดสินใจลงทุนในโครงการต่างๆ ผู้บริหารควรประเมินค่าโครงการ ซึ่งการประเมินค่าโครงการมีหลายขั้นตอน ในที่นี้จะขอกล่าวถึงขั้นตอนหลักที่สำคัญตามลำดับ ดังนี้
1. รวบรวมข้อมูล ผู้บริหารควรที่จะต้องพิจารณาภาพรวม ลักษณะโครงการ รวมทั้งปัจจัยต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับโครงการให้ครบถ้วนและถูกต้อง แล้วจึงจะทำการประมาณการกระแสเงินสดในขั้นต่อไป
2. ประมาณการกระแสเงินสด เพื่อที่จะได้ทราบว่าผู้ลงทุนจะต้องจ่ายเงินลงทุนเริ่มแรกเท่าไหร่ และมีกระแสเงินสดของรายรับและรายจ่ายจากการดำเนินงานตลอดระยะเวลาที่ลงทุนในโครงการมากน้อยเพียงใด (ซึ่งจะกล่าวถึงรายละเอียดการประเมินความคุ้มค่าของโครงการ ในตอนที่ 14.2)
3. ประเมินความคุ้มค่าและความเสี่ยงของโครงการ เพื่อช่วยให้เห็นความเป็นไปได้ของผลประโยชน์ที่องค์การจะได้รับทั้งในปัจจุบันและอนาคตจากการลงทุนว่ามีความคุ้มค่าทางการเงินหรือไม่ ทั้งนี้ ความสำเร็จของโครงการมักขึ้นอยู่กับความคงที่ที่จะได้รับกระแสเงินสดจากผลิตภัทฑ์ใหม่ จากการปรับปรุงผลิตภัณฑ์เดิม และจากการดำเนินการที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยเครื่องมือทางการเงินที่นิยมนำมาใช้ในการวิเคราะห์ความคุ้มค่าของโครงการ เช่น (1) ระยะเวลาคืนทุน (2) มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (3) ดัชนีกำไร (4) อัตราผลตอบแทนของโครงการ (5) อัตราผลตอบแทนของโครงการปรับค่า เป็นต้น (ซึ่งจะกล่าวถึงรายละเอียดการประเมินความคุ้มค่าของโครงการ ในตอนที่ 14.3)
นอกจากนี้ ในทางปฎิบัติ จะพบว่า โครงการต่างๆ มีความเสี่ยงต่างกัน และมีผลต่อการตัดสินใจลงทุน จึงจำเป็นที่จะต้องวิเคราะห์ความเสี่ยงของโครงการประกอบการตัดสินใจในการลงทุนในโครงการ (ซึ่งจะกล่าวถึงรายละเอียดการประเมินความคุ้มค่าของโครงการ ในตอนที่ 14.4)
4. ตัดสินใจเลือกโครงการที่จะลงทุน เป็นขั้นตอนที่เกิดขึ้นหลังจากประเมินความคุ้มค่าและความเสี่ยงของโครงการ หากพบว่า โครงการนั้นมีความคุ้มค่าที่จะลงทุน ทางผู้บริหารก็ต้องพิจารณาข้อมูลอื่นเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจลงทุน เช่น พิจารณาเกี่ยวกับลักษณะ ประเภท และความอิสระของโครงการ หากเป็นโครงการอิสระก็จะสามารถตัดสินใจลงทุนได้เลย แต่ถ้าเป็นโครงการเจาะจงเลือกก็จำเป็นที่จะต้องเปรียบเทียบความคุ้มค่าในแต่ละโครงการเสียก่อน เป็นต้น
References
Brigham, E. F., Houston, J. F., Chiang, Y.-m., Lee, H.-S., & Ariffin, B. (2010). Essentials of Financial Management. Cengage Learning.
Laws, J. (2018). Essentials of financial management. Liverpool University Press.
Ross, A. Stephen, Westerfield,Randolph W., Jordan, Bradford D., Lim, Joseph and Tan, Ruth (2016)
Fundamentals of Corporate Finance. Asia Global Edition. McGraw-Hill Education.
รวี ลงกานี (2561) หน่วยที่ 14 “การจัดการสินทรัพย์ถาวรและสินทรัพย์ลักษณะเชิงโครงการ” ในประมวลสาระชุด
วิชา การบัญชีเพื่อการจัดการและการจัดการการเงิน (หน่วยที่ 9-15) พิมพ์ครั้งที่ 1. นนทบุรี: สำนักพิมพ์
มหาวิทยาลัยสุโขทัยธรรมาธิราช
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2549). การประเมินมูลค่าสินทรัพย์: การลงทุนในตราสารทุน สถาบันพัฒนา
ความรู้ตลาดทุน