ทฤษฎีเกี่ยวกับนโยบายเงินปันผล (2): Bird-in-the-hand
นอกจากทฤษฎี Dividend Irreverence ที่ได้อธิบายไว้ใน Blog ความรู้ก่อนนั้น ยังมีอีกทฤษฎีหนึ่งที่มักถูกนำไปอ้างอิงในการปฏิบัติ ตลอดจนงานวิจัยที่เกี่ยวข้อง ทฤษฎี Bird-in-the-hand Myron Gordon และ John Lintner ได้เสนอทฤษฎีนี้โต้แย้งทฤษฎีของ M&M ว่านโยบายเงินปันผลมีผลต่อต้นทุนเงินทุน กล่าวคือ หากกิจการจ่ายเงินปันผลในอัตราที่ต่ำ จะทำให้ต้นทุนเงินทุนสูงขึ้น เนื่องจากผู้ลงทุนย่อมมีความเชื่อมั่นต่อผลตอบแทนที่ได้รับในรูปของเงินปันผลมากกว่ากำไรจากส่วนต่างราคาหุ้น ในทางตรงกันข้ามหากกิจการกำหนดจ่ายเงินปันผลในอัตราที่สูง ต้นทุนเงินทุนจะต่ำ หรืออาจกล่าวได้ว่า ผู้ลงทุนเห็นว่าความเสี่ยงที่เกิดจากเงินปันผลที่พวกเขาควรจะได้รับจะน้อยกว่าความเสี่ยงที่เกิดจากกำไรส่วนต่างราคาหุ้นนั่นเอง